Valor Presente Neto. Tasa Interna de Retorno. Razones Financieras e Indicadores cuantitativos de gestión.
VALOR PRESENTE NETO o VALOR ACTUAL NETO (VAN).
El Valor Presente Neto (VPN) o Valor Actual Neto (VAN) es el método más conocido para evaluar proyectos de inversión a largo plazo, ya que permite determinar si una inversión cumple con el objetivo básico financiero: Maximizar la inversión. En este artículo conoceremos qué es el valor presente neto y cómo calcularlo.
Vamos a suponer que nos ofrecen una inversión en la que tenemos que invertir 1 millón de pesos y nos prometen que tras esa inversión vamos a recibir 150.000 pesos el primer año; 250.000 pesos el segundo año; 400.000, el tercero; y 500.000, el cuarto año. Suponiendo que la tasa de descuento es del 3% anual, ¿cuál será el valor presente neto o VAN de la inversión?
Vemos que el valor presente neto de la inversión en este momento es de 191.580 pesos. Al ser un VAN positivo, es conveniente realizar la inversión.
TASA INTERNA DE RETORNO O TIR.
La Tasa Interna de Retorno o TIR nos permite saber si es viable invertir en un determinado negocio, considerando otras opciones de inversión de menor riesgo. La TIR es un porcentaje que mide la viabilidad de un proyecto o empresa, determinando la rentabilidad de los cobros y pagos actualizados generados por una inversión.
La TIR transforma la rentabilidad de la empresa en un porcentaje o tasa de rentabilidad, el cual es comparable a las tasas de rentabilidad de una inversión de bajo riesgo, y de esta forma permite saber cuál de las alternativas es más rentable. Si la rentabilidad del proyecto es menor, no es conveniente invertir.
EJERCICIO:
Una inversión productiva requiere un desembolso inicial de 8.000 y con ella se pretenden obtener flujos de efectivo de 1.000, 3.000 y 5.000 durante los tres próximos año, siendo la tasa de descuento del 3%. Calcular:
- VPN y TIR de la Inversión
- VPN y TIR de la Inversión, si suponemos que los 1.000 se pueden reinvertir al 12% hasta el vencimiento y que los 3.000 del final del segundo año se pueden reinvertir durante un año al 5%.
a. VPN = -8.000 + 1.000/(1+3%) + 3.000/(1+3%)2 + 5.000/(1+3%)3 = 374,37
TIR
0= -8.000 + 1.000/(1+TIR) + 3.000/(1+TIR)2 + 5.000/(1+TIR)3;
TIR = 4,96%
0= -8.000 + 1.000/(1+TIR) + 3.000/(1+TIR)2 + 5.000/(1+TIR)3;
TIR = 4,96%
b. Con estos datos adicionales podremos calcular el VPN más ajustado ya que conoceremos a que rentabilidades podremos re invertir los flujos obtenidos. Recordemos que con el VPN clásico la formulación asume que se reinvierten a la misma tasa de descuento.
VPN = -8000 + (1000*1.12 + 3000*1.05 + 5000)/ (1+3%)3 = 483,36. El valor es superior al anterior porque los tipos de reinversión son superiores a la TIR, sino sería al revés.
TIR
0 = -8000 + (1000*1.12 + 3000*1.05 + 5000)/ (1+TIR)3;
TIR = 5,034%
En éste caso r = 5.895 se reinvierte por encima de la TIR propia del proyecto, ya que la TIR sin reinvertir es de 4,96% aproximadamente.
EVALUACIÓN DEL PROYECTO
RAZONES FINANCIERAS
Las razones financieras son indicadores utilizados en el mundo de las finanzas para medir o cuantificar la realidad económica y financiera de una empresa o unidad evaluada, y su capacidad para asumir las diferentes obligaciones a que se haga cargo para poder desarrollar su objeto social.
EJEMPLO DE PRINCIPALES RAZONES FINANCIERAS
Capital de trabajo
CONCEPTO
|
2012
|
2013
|
2014
|
2015
|
2016
|
2017
|
||
Activo Corriente
|
15.016.000
|
16.130.000
|
17.288.000
|
19.013.771
|
22.816.525
|
28.520.657
|
||
Pasivo Corriente
|
1.820.000
|
2.492.000
|
2.864.000
|
2.593.430
|
2.943.880
|
3.679.849
|
||
Capital de Trabajo
|
13.196.000
|
13.638.000
|
14.424.000
|
16.420.341
|
19.872.646
|
24.840.807
|
CONCEPTO
|
2012
|
2013
|
2014
|
2015
|
2016
|
2017
|
||
Activo Corriente
|
15.016.000
|
16.130.000
|
17.288.000
|
19.013.771
|
22.816.525
|
28.520.657
|
||
Pasivo Corriente
|
1.820.000
|
2.492.000
|
2.864.000
|
2.593.430
|
2.943.880
|
3.679.849
|
||
Liquidez General
|
8
|
6
|
6
|
7
|
8
|
8
|
Solidez
CONCEPTO
|
2012
|
2013
|
2014
|
2015
|
2016
|
2017
|
||
Activo Total
|
17.566.000
|
19.780.000
|
20.241.000
|
21.966.771
|
25.769.525
|
31.473.657
|
||
Pasivo Total
|
1.820.000
|
2.492.000
|
2.864.000
|
2.593.430
|
2.943.880
|
3.679.849
|
||
Solvencia
|
10
|
8
|
7
|
8
|
9
|
9
|
CONCEPTO
|
2012
|
2013
|
2014
|
2015
|
2016
|
2017
|
||
Ventas Netas
|
25.005.000
|
35.650.000
|
38.950.000
|
42.845.000
|
51.414.000
|
64.267.500
|
||
Cuentas por Cobrar
|
6.321.000
|
9.838.000
|
9.927.000
|
10.916.671
|
13.100.005
|
16.375.007
|
||
Rotación de Cartera
|
3,96
|
3,62
|
3,92
|
3,92
|
3,92
|
3,92
|
||
Días de Recuperación
|
91
|
99
|
92
|
92
|
92
|
92
|
Estructura de Capital
CONCEPTO
|
2012
|
2013
|
2014
|
2015
|
2016
|
2017
|
||
Pasivo Total
|
1.820.000
|
2.492.000
|
2.864.000
|
2.593.430
|
2.943.880
|
3.679.849
|
||
Patrimonio
|
15.746.000
|
17.288.000
|
17.377.000
|
19.373.341
|
22.825.645
|
27.793.807
|
||
Estructura de Capital
|
12%
|
14%
|
16%
|
13%
|
13%
|
13%
|
CONCEPTO
|
2012
|
2013
|
2014
|
2015
|
2016
|
2017
|
|||
Utilidad Neta
|
2.776.000
|
3.805.000
|
4.373.000
|
3.767.062
|
4.228.534
|
5.285.668
|
|||
Ventas Netas
|
25.005.000
|
35.650.000
|
38.950.000
|
42.845.000
|
51.414.000
|
64.267.500
|
|||
Margen Neto
|
11%
|
11%
|
11%
|
9%
|
8%
|
8%
|
|
(ROE) Retorno del patrimonio
CONCEPTO
|
2012
|
2013
|
2014
|
2015
|
2016
|
2017
|
||
Utilidad Neta
|
2.776.000
|
3.805.000
|
4.373.000
|
3.767.062
|
4.228.534
|
5.285.668
|
||
Patrimonio neto
|
15.746.000
|
17.288.000
|
17.377.000
|
19.373.341
|
22.825.645
|
27.793.807
|
||
Retorno del Patrimonio (ROE)
|
18%
|
22%
|
25%
|
19%
|
19%
|
19%
|
INDICADORES CUANTITATIVOS DE GESTIÓN
La estrategia de indicadores de medición o indicadores de control de gestión es un instrumento basado en los resultados, que se utiliza para orientar la selección, la elaboración y el uso continuo de las medidas de ejecución. Su propósito es ayudar a los gerentes de proyectos y a los jefes adjuntos a:
- Monitorear y evaluar continuamente los resultados de los proyectos, así como la economía y eficiencia de su gestión.
- Tomar decisiones informadas y tomar medidas apropiadas y oportunas con respecto a dichos proyectos..
- Proporcionar informes departamentales eficaces y pertinentes sobre los planes.
- Asegurar que se recopilen datos de desempeño creíbles y confiables para apoyar eficazmente la evaluación.
Ejemplos:
Nos aportan datos comparativos entre las acciones del propio proceso y sus resultados. Así, podremos visualizar rápidamente elementos como los que siguen:
- Diferencia entre recursos producidos y planificados (en cantidades económicas).
- Diferencia entre el número de empleados necesarios y el número de empleados previstos.
- Diferencia entre el número de horas trabajadas y el número de horas planificadas.
- Diferencia entre personal capacitado y número total de trabajadores.
Los indicadores cuantitativos se expresan en %
Personal capacitados 58/100 = 0,58; es decir, solo se capacitaron el 58%.
Total de trabajadores
Evaluación:
1). ¿Qué es el VPN y la TIR? Explique con sus palabras.
2). Alfonso,
compra una máquina retroexcavadora por la suma de $50`000.000, que produce $20`000.000 de utilidades durante cada uno de los próximos cinco
(5)años, sí al final de este periodo la vende en $10`000.000, si la tasa de
interés de oportunidad es del a) 22%; b) 25%.
¿cómo le va a Alfonso en el negocio?
3). Con base a este Estado de Resultados y Balance General aplique las principales razones financieras:
ESTADO DE RESULTADOS
Ingresos por Ventas......................................................... $100.000.000
- Costos Variables ......................................................... - 70.000.000
Margen de Contribución ................................................. 30.000.000
-Costos fijos .................................................................... - 15.000.000
Utilidad Operacional ....................................................... 15.000.000
Total de Impuestos ......................................................... -5.720.090
Utilidad en el ejercicio .................................................... 9.279.910
BALANCE GENERAL
